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3、天风策略&传媒&商社&食品饮料&家电：世界杯主题哪些板块受益？报告一怎么看上市公司违约？天风固收 孙彬彬/高志刚天风策略 刘晨明/肖超虎/徐彪近期上市公司债务违约事件频发，投资者高度关注，去杠杆和强监管背景下，债务风险加速暴露，本轮上市公司债务违约具有哪些特别之处？该如何看待上市公司的债务风险？违约增多，会对市场产生什么影响？

作为一个专门研究牛人的人，我一直在思考，在这样的局势面前，我能为大家做些什么？我的优势在于，由于长期搜集知名企业和企业家的素材，我对他们的过往经历比较熟悉。我想，也许我应该多挖掘一下，那些经历过非典，并成功活下来的企业，当初是怎么应对的？这些资料，或许能够为大家如何度过新冠疫情，提供一些参考和指引。

年初我们曾就大众MEB平台进行动力电池招标的事件做过点评。随后，根据凤凰财经报道，他们将电池的采购金额从250亿美金提到了480亿美金，可以说大众已经all in电动车路线。此外宝马、戴姆勒、丰田、日产还有国内的蔚来、拜腾、威马等新老车企的新能源汽车落地都在加速。我们认为2017年整个电动车板块的行情是由各国和企业对新能源汽车的战略规划加速所带动的，很多国家和车企都在推出自己的燃油车禁售路线和电动车渗透路线。而18年，趋势已经进行到了战略的加速落地阶段，TESLA的研发中心落地就是其中一个突出表现，背后还是全球车企在电动车领域新一轮的军备竞赛的启动。

“实际上，在上周国务院常务会议之后，我们就觉得降准会来，但也没想到这么快。”北京股份行资管部人士对21世纪经济报道记者表示，尽管落地需等到7月5日，“但之前MLF的超额续作已经能够帮助机构度过季末了”。6月20日，国务院总理主持召开国务院常务会议，部署进一步缓解小微企业融资难融资贵，持续推动实体经济降成本，其中，“支持银行开拓小微企业市场，运用定向降准等货币政策工具”的表述出现在会议文件中。

第一个层面是相关主体个券的流动性冲击。对于已经违约主体或者市场对其违约预期比较强的主体，其存量债券的流动性会受到极大的限制，机构投资者无法按照正常的估值定价进行交易，即使愿意承担比较大的估值损失，很多时候也会面临无法交易的情况。发生这种事情，可能是由于“暂停交易”的制度安排导致的，也可能是由于难以找到合适的交易对手。

另一方面，除了对量的拉动以外，世界杯会加快彩电行业推新品的节奏。以海信为例，因为是今年世界杯的官方赞助商，为了配合世界杯做了很多新品的研发，所以一季度我们也看到一些管理费用上升。从这个方面来看，其实是有利于彩电的产品结构往上提升，这个也是世界杯的一个拉动作用。此外，海信围绕世界杯进行的一系列品牌营销将进一步提升海信在全球范围内的品牌形象，有可能复制三星品牌成功走向世界的道路。