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市场对明年美股盈利增长过于乐观2017年是金融危机以来全球经济复苏最好的一年，这背后是新兴市场和发达经济体危机以来的首次同步复苏。从历史上看，虽然全球经济同步复苏往往意味着全球经济复苏进入尾声，但一般都会持续2-3年，这意味着本轮全球经济复苏至少会持续到2019年，甚至2020年，因此市场普遍对今年全球经济持有乐观的态度。鉴于经济复苏加速会带动企业盈利继续改善，因此虽然预期中的美联储加息会持续收紧全球流动性，但投资者风险偏好依然较高，对风险资产维持乐观态度。结果是看到这样奇怪的景象，一方面反映全球流动性状况的LIBOR节节攀升的同时，另一方面反映投资者风险偏好的VIX指数除了偶尔因为美联储鹰派言论而短期内出现跳升之外，大部分时间却一直在低位徘徊。

4、往后看，“降息”降准仍然可期。“降息”方面：11月LPR报价有望下调5-10个BP（但12月再降概率较小），不过房贷实际利率不会下调；后续MLF利率预计还将调降1-2次，最快2020年二三月份（主因届时CPI高点已过、美联储降息预期再次升温），累计再降10-20BP左右（也即本轮MLF利率最终有望降至3.05%-3.15%）；同时，春节之前的TMLF利率也有可能跟随下调。降准方面，维持此前判断，后续有望再降一次（最快在今年底明年初），但幅度有限（今年以来央行高层多次强调降准空间已经不大）。

另外的好品级棉花哪里来呢？一个是本年度的新棉结转库存，这个现在不好估量具体有多少，另外一部分就是下年度的新棉，新棉主要好品质的就是新疆棉，新疆棉本年度截止当前加工量是503万吨，而因为本年度是棉花大年，质量数量都非常好，所以下年度实际上种植面积没有太大增幅的情况下，大概率是达不到这个数量的，如果天气没太大问题，那么450-470万吨也就是大致的数据了。

事实证明，卡特的选择是正确的，虽然一年后的大选，卡特输给了里根。沃克尔的最大成就就是通过紧缩政策，将严重通胀的美国经济拉回了正常轨道。上世纪60、70年代，由于宽松的货币和财政政策，越战及石油危机的影响，美国经济出现了严重的通胀，沃克尔认为祸害的源头是美元超量供给，于是推进紧缩政策。从1979年10月开始，他坚定地收缩货币供应量、提高利率，联邦基金利率在1980、1981年平均高达13.35%、16.39%，比十年期国债利率还高。1980年6月CPI达到13.6%的峰值，然后大幅度下降，1984年平均为5.1%。

随着原油进一步探底，美棉价格受此拖累较重，可能拖累下一年度的植棉意愿，但低价美棉也激发买方需求。从出口数据看出，美棉销售情况并未因中美贸易摩擦而放缓，截止目前，周度美棉销售情况仅次于16/17年度，可见越南、孟加拉等新兴纺织大国，对美棉需求依然非常旺盛。同时，随着中美贸易冲突暂缓，对美豆采购已经着手进行，前期被施以25%关税的美棉可能将提前假释，重新加入中国买家采棉清单中。

API方面，互联网的Web AP技术已经开始为许多传统金融机构所用，成为传统企业走向“互联网+”的“连接器”。值得注意的是，金融机构也在逐步开放自己的API。招商银行目前开放的API包括身份认证、安全、支付、终端等，能够支持多个小程序，与第三方共同开发个性化、本地化的功能。招行表示，其目的在于满足各个地区客户的不同需求，拓宽招商银行App的使用场景，进而提高用户黏性。