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广告收入是绝对的主营模式，今天阿里的生意模式跟谷歌几乎一样，收入结构都一样，就是搜索引擎，主营模式是广告。拼多多的主营模式也是广告，只不过广告形态更像Facebook。问：确实有人认为你们是靠罚款在支撑。黄峥：所有的罚款都是赔付给消费者的，我们不能从中牟利。这个资金不沉淀在我们公司，而是在第三方；第二，如果要用一年时间沉淀出一个亿利息，你知道要多少资金吗？按照这么低的利率需要100个亿的资金池。

工商银行27230江苏银行3503光大银行12600交通银行16000建设银行20012南京银行3695民生银行12102宁波银行633农业银行15042平安银行8434中国银行14386浦发银行14313中信银行10572上海银行2886

产业结构调整导致经常项目顺差萎缩。1998~2011年，我国三大产业维持“二、三、一”的结构，第二产业占比领先，导致货物贸易顺差增大，不断拉升经常项目顺差。从2012年起，以服务业为代表的第三产业对经济增长的贡献率逐渐增强，占比达45%，并逐渐超过第二产业。同时，服务贸易持续逆差扩大，导致我国经常项目顺差出现持续下滑。

但是需要警惕外债规模过高的新兴市场国家，因为偿债能力同样受到质疑。国内政局的变动只是海外资金流出的导火索，海外投资者对阿根廷丧失投资信心的本质是因为阿根廷长期积累的高外债，偿债能力太弱使得阿根廷一有风吹草动就会引发资本恐慌外逃。而从外债/外汇储备规模来看，土耳其、南非、马来西亚分别达到623.0%、395.7%、233.6%，这些国家的外债规模也较高，需要警惕负面冲击导致的资本外逃。

● 市场声音较多，各种风险因素交织。总体而言，我对二季度仍然偏谨慎，但三季度就可以积极一些。一季度的时候我们对二季度的展望就总结为“新经济的买点”，意思是虽然持谨慎态度，但如果市场波动加大，长期来看或是较好的买点。● 今年的市场类似13年，二季度或是年内低点，因流动性偏紧，压低风险偏好，但三季度随着风险释放，流动性改善，市场有望转暖，中小盘或更受益这种行情。

数据来源：wind、巨潮资讯网注：江苏银行、杭州银行为2017年6月30日数据；华厦银行为2016年12月31日数据；其余银行为2017年12月31日数据。三、产品分类管理：公募私募之分第四条：资产管理产品按照募集方式的不同，分为公募产品和私募产品。公募产品面向不特定社会公众公开发行。公开发行的认定标准依照《中华人民共和国证券法》执行。私募产品面向合格投资者通过非公开方式发行。