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乐视网的资金压力依然紧张。今年上半年乐视网经营活动产生的现金流量净额为负4435万，同比增加68.65%。当期乐视网归属于上市公司股东的净资产为负130.89亿，同比下滑332.54%。另一方面，乐视网宣布截至2019年6月30日，上市公司合并报表范围内应付票据及应付账款和长短期借款合计近38亿元，其他流动负债33.04亿元，主要为应付供应商及服务商欠款以及向金融机构及非金融企业借款产生。乐视网还宣布，截止目前，公司未偿还完毕天津嘉睿2017年11月的借款及融创房地产代乐视网垫付的中泰创盈贷款本息。

顺理成章，2018年3月，快速发展的雅居乐首次提出了要在当年实现千亿的目标，并在随后火力全开。2018年中期业绩发布会上，雅居乐交出了被媒体称为“史上最好”的中报。上半年，雅居乐股东应占利润为37.59亿元，较去年同期大幅上升102.2%；毛利及期内利润分别为120.18亿元及42.8亿元，较去年同期分别上升44.4%及85.6%；整体毛利率及净利润率分别为49.6%及17.7%，较去年同期分别上升12.3个百分点及7.4个百分点。

不过，平安产险很快就改变了策略，重新将小贷业务纳入统计，结果到2017年，人保财险市场份额再度出现下滑，下降0.36个百分点至33.14%，跌破三分之一。2018年，新车销量放缓，监管不断趋严态势之下财险行业保费增速集体放缓，也是在这一年，行业好像回到十年前，再度出现行业性的承保亏损——2018年财产险公司承保亏损13.59亿元。在这样的情况下，人保财险市场份额也进一步降至33.01%，下滑态势并没有得到扭转。

尽管如此，我们认为在人口老龄化、居民可支配收入提升的背景下，医药板块仍然具备长期配置价值，且在医药行业利空逐渐出尽的情况下，回调是较好的加仓和摊薄成本的机会。医药行业的长期投资逻辑是人口老龄化和中国疾病谱的变迁，这一逻辑在未来5年、10年甚至20年都不会改变。参考日本等发达国家的历史经验，随着居民可支配收入的增加，以及人口老龄化的加剧，未来我国医疗费用的支出还会继续增加。

这个故事告诉我们，想建立牢不可破的信任关系实在太难了。回到博天环境的事情上来，这里面体现出的深层次原因，其实也是脆弱的信任关系崩塌之后导致的一系列后续反应。上证指数于10月19日从2449点开始反弹，今天收于2651点。从指数上来看，反弹不能算是特别强劲，只能说是勉力维持，但这一个月以来垃圾股很多都翻倍了，为什么会这样？明明市场对宏观经济的预期并没有根本扭转，个股的基本面也没有实际改善，只是在各种政策利好鸡血的刺激之下勉力维持而已啊！

2016年中铁物资事件。2016年4月，受中铁物资停牌事件影响，资金面趋于紧张，叠加信用债停发增加，引发了市场对于债务违约的担忧。自2015年末以来，信用债违约事件频发，市场对于民企债务违约已是见怪不怪，部分两高一剩行业地方国企违约市场也早有一定预期。而中铁物资是首家央企下属企业出现违约风险，而其初始债项评级甚至达到AAA。这一事件打破了市场对于央企不会违约的信仰，使得高等级债券的信用利差逐步走阔，其信用风险得到进一步定价。而对于权益市场而言，这次危机的触发因素来自于中铁物资债券冻结对于流动性带来的脉冲式冲击。最终4月底央行增加短期流动性投放，使得流动性紧张情绪得以缓解，A股也在短期调整后重拾震荡上行趋势。